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恒指昨天高开后，早段向好。港股表现利好，恒指午后进一步造好，全日波幅 578.73点。恒指收报 27493.7点，升706.96点或2.64%，成交金额 1317.26亿元。国指收报 10764.34点，升270.49点或2.58%；上证收报 2866.51点，升48.42或1.72%。港股走势优于A股。

简化股份回购的决策程序符合上述三种情形之一的，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决定，不必经股东大会决议。为防止上市公司滥用股份回购制度，引发操纵市场、内幕交易等利益输送行为，增加规定上市公司收购本公司股份应当依照证券法的规定履行信披义务，除国家另有规定外，上市公司收购本公司股份应当通过公开的集中交易方式进行。

举个简单例子，经济学中有一个非常著名的悖论叫节俭悖论，每个微观主体勤俭节约是一个好事情，但是如果所有家庭都秉承这样美德大家都不消费或者审慎消费对整个国民经济发展就是一个坏的事情。所以，微观理解，在座的各位不管买房还是没有买房，不管上车还是没有上车，不管为自己买还是为儿女买只要与房子沾边我们都能感觉自己口袋钱包的趋紧，但是这种趋紧当然会抑制我们当前的消费，钱包趋紧我们肯定不会自己花一百块钱看所谓的电影，问题是宏观理解或许不是这样，微观看到居民债务上升对消费可能存在的挤压，宏观上还有另外一种理解，如果居民杠杆率在不断的攀升，或者保持一个良好的节奏攀升，它拉动了我们的房地产，拉动了GDP，从而使得人均可支配收入上升，从而大家的消费会上升。所以，同样一个居民杠杆的上升，宏观、微观而言，对我们消费的影响其实可以得到截然不同的两个结论。一个是微观主体看到对消费的挤压，但是宏观上是一种拉动。所以，关键是当宏微观矛盾的时候，总体而言它的方向到底是往左还是往右。

在撑不下去的时候，杨磊再次找到GGV和天使投资方磐谷创投和成为资本，拿到救命钱。杨磊认为，摩拜和ofo早期拿了过多的融资，使得资本对他们的容忍度很高，允许他们犯各种错误、各种效率低下。一旦资本跟不上，他们再想回头修正也来不及了。因为牌面较差，哈罗一直处于“饥饿”的状态，能省则省。据了解，2017年整年哈罗在获取用户上只花了150万元，而这只相当于竞争对手一次活动开销。

这种情况下，国外的外需遇到一些潜在问题时，我们在谈货币和财政刺激之前先要考虑国内自身的经济动能。一个健康的人如果他遇到外界病毒侵袭，他如果有足够的抵抗力的话我们是可以抵御这样的冲击，即使用刺激用药，药刺激的力度是可以不那么大的。看国内经济动能的时候，我们现阶段和过去几年很不一样的地方就是中国确确实实处在债务和杠杆比较高的情况，但是如何客观真实的看待我们的杠杆，及其杠杆主体的负债能力，我们过去没有经历过这个阶段，当我们没有经历过这个阶段的时候我们不知道未来会发生什么，这时以人为镜，以铜为镜，以史为镜，或许能让我们看清楚自己处于哪个阶段。客观上讲中国的杠杆率，特别居民的杠杆率偏高是不争的事实，但这么比较我们觉得也应该科学，应该是大人和大人比，小孩和小孩比，不能把小孩和大人比。你进行比较的时候，一定要和当时和中国处在同样人均GDP阶段的国家比，或者同样人均GDP的国家，哪怕现在是发达国家，但是它的人均GDP当时和我们基本接近，我们列举了中国和世界上其他主要国家和我们现在人均GDP相似的阶段，看得出来中国居民杠杆这么高，但是也不是特别离谱，我们和主要的国家，包括日本、韩国、加拿大、韩国、美国、英国高于它，但是数量级总体还是在一个数量级上。

这张图大概率的能够感知宏观上的拉动作用，在现阶段而言依然大于对于微观上所谓的挤出效应。更重要的是如果居民出现了比较严重的所谓透支状况我们够能看到在杠杆率比较高的，当利率政策发生边际变化的时候居民杠杆率就会出现钝化。客观上我们列举了日本、韩国现在居民杠杆更高的时候，利率对居民的逆周期调节依然是客观有效的。